Pourquoi faire une levée de fonds ?
Les avantages pour un porteur de projet
La levée de fonds offre plusieurs avantages stratégiques au-delà du simple apport financier :
Accélération de la croissance : la levée de fonds permet de recruter des talents, d’investir en recherche et développement (R&D), de conquérir de nouveaux marchés rapidement.
Effet de levier : ce financement en fonds propres facilite l’accès à des prêts bancaires professionnels.
Crédibilité accrue : l'entrée d'investisseurs reconnus renforce la légitimité de votre projet auprès des clients, partenaires et futurs investisseurs.
Accompagnement stratégique : les business angels et fonds VC apportent leur expertise, leur réseau et leur expérience en plus de leur argent.
Pas d’engagement de remboursement au sens d’un prêt bancaire : il n’y a généralement ni intérêts ni échéancier de remboursement du capital, mais l’investisseur bénéficie de droits économiques et contractuels encadrant la gouvernance et les conditions de sortie.
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Les moments clés pour envisager une levée
La décision de lever des fonds peut intervenir à différents moments stratégiques du développement de votre entreprise.
Dès la création de l’entreprise
L'investissement par vos proches (love money) intervient à la création de votre entreprise. Famille et amis proches… Ces premiers investisseurs vous connaissent et souhaitent vous aider à démarrer en participant à hauteur de quelques dizaines à milliers d’euros. Ça n’est pas vraiment une levée de fonds, mais un simple apport en numéraire.
Bon à savoir
Il est également possible d’utiliser le crowdfunding pour financer un projet, soit via des préventes ou des contreparties (Kickstarter, Indiegogo), soit via un investissement au capital selon les plateformes et le cadre réglementaire applicable.
Dès le démarrage de l'activité
Le capital amorçage (pré-seed) intervient au début d’un projet pour financer le démarrage de votre activité et ses premiers besoins. On parle de capital-risque, l’opération pouvant prendre la forme d’une augmentation de capital ou de mécanismes convertibles selon la structuration retenue.
En phase d’amorçage (seed) lorsque vous avez un prototype validé. Vous avez besoin de financer les premiers recrutements et le lancement commercial. En général, les montants sont inférieurs à 1,5 M€.
En pleine croissance de l’activité
Le capital développement intervient après le lancement de l’entreprise pour financer le développement de l'entreprise et l'accélération de sa croissance. Le product market fit et le business model est en général éprouvé à ce stade.
Ensuite, quand vous disposez d’un business model éprouvé, vous cherchez à structurer l’entreprise et à accélérer votre croissance : c’est la Série A avec des montants compris entre 1 et 10 M€.
Par la suite, en Série B et suivantes, vous visez une expansion internationale, le développement de nouveaux produits ou de nouvelles fonctionnalités, voire une croissance externe par l’acquisition d'entreprises concurrentes. Les montants sont alors supérieurs à 10 M€ en général.
Bon à savoir
Dans le cadre d’une levée de fonds en fonds propres, les investisseurs prennent une participation au capital de la société, immédiatement ou à terme selon les instruments utilisés.
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Comment fonctionne une levée de fonds ?
Principe général et logique de dilution
Une levée de fonds consiste à faire entrer de nouveaux actionnaires au capital de l'entreprise. En échange de leur investissement, ces actionnaires reçoivent des titres représentant un pourcentage du capital social.
La dilution désigne la diminution du pourcentage de détention des fondateurs suite à l'émission de nouveaux titres.
Elle se calcule selon la formule suivante :
Pourcentage après la levée de fonds = (Nombre d'actions détenues) / (Total actions après augmentation de capital) x 100
Exemple
Les fondateurs détiennent 1 000 actions de la SAS soit 100 % du capital social. Ils trouvent des investisseurs pour 500 000 € avec une valorisation pré-money de l’entreprise de 2 M€. Les investisseurs obtiennent 20 % du capital social (500 000 / (2 000 000 + 500 000)). Les fondateurs détiennent encore 80 % du capital.
Conseil : une dilution trop importante lors de votre première levée de fonds compliquera les tours éventuels suivants. Les experts recommandent de ne pas dépasser 20-25% de dilution par tour pour les fondateurs.
Combien peut-on lever ?
Les montants levés varient considérablement selon le stade de développement et le secteur d'activité :
Pre-seed / Love Money : 10 000 € à 100 000 € auprès des proches et des premiers business angels.
Seed (amorçage) : 100 000 € à 1,5 M€ auprès de business angels, de fonds seed, de crowdfunding.
Série A : 1 M€ à 10 M€ auprès de fonds d’investisseurs (fonds VC early-stage).
Série B : 10 M€ à 50 M€ auprès de fonds de croissance.
Série C+ : 50 M€+ auprès de fonds late-stage.
Exemple
Mistral AI a levé 105 millions d'euros seulement 1 mois après sa création grâce à trois facteurs : une équipe de stars de l'IA, le boom du secteur et l'investissement stratégique européen.
Plusieurs facteurs influencent le montant de la levée de fonds : la taille du marché visé, le degré d'innovation, la composition de l'équipe fondatrice, la traction commerciale existante et le contexte macro-économique.
Durée et étapes d'une levée typique
Une levée de fonds suit un processus structuré en plusieurs phases :
Préparation (1-2 mois) : définition du besoin financier, valorisation, création du business plan, pitch deck et executive summary.
Identification des investisseurs (1 mois) : recherche et ciblage des fonds alignés avec votre secteur et votre stade.
Roadshow (2-4 mois) : prise de contact, présentations, négociations initiales et lettre d’intention (term sheet).
Due diligence (1-2 mois) : audits juridique, financier et technique par les investisseurs.
Closing (1 mois) : finalisation du pacte d'actionnaires, signature et versement des fonds.
Selon les experts du secteur, une levée de fonds nécessite 6 à 9 mois entre le démarrage et le closing. Il est recommandé de disposer d'au moins 9 mois de trésorerie avant d'entamer la démarche.
Bon à savoir
La durée pour trouver des investisseurs varie en fonction de la complexité juridique de l’opération ou de la multiplicité d’investisseurs.
Conséquences de la levée de fonds
À la suite de la levée de fonds, les investisseurs deviennent actionnaires de votre société : ils participent aux assemblées générales et disposent des droits prévus par les statuts de votre entreprise ou par le pacte d'actionnaires, notamment en matière de distribution des bénéfices de l'entreprise. Ce partage est souvent à hauteur du pourcentage du capital détenu.
Certains investisseurs ont des visions à court-moyen terme et cherchent à récupérer leur mise à 5 ans. Ils vont alors voter des décisions dans ce sens. D’autres misent sur le long terme et auront une politique différente vis-à-vis des décisions stratégiques de votre entreprise ! C’est un point clé au moment de trouver des investisseurs.
Quels sont les différents types d'investisseurs ?
Business angels
Les business angels sont des investisseurs privés qui investissent leur propre argent dans des startups en phase d'amorçage, apportant capital et expertise.
Selon France Angels, chaque business angel investit en moyenne entre 5 000 € et 200 000 € par opération avec un ticket moyen à 50 000 €.
Les business angels peuvent bénéficier, sous conditions strictes, d’une réduction d’impôt sur le revenu dont le taux varie selon le dispositif fiscal en vigueur, dans les plafonds prévus par la loi et sous réserve d’une durée minimale de conservation des titres.
Où trouver un business angel ? Contactez Réseaux France Angels, Paris Business Angels, clubs de business angels régionaux.
Plateformes de crowdfunding
Le financement participatif permet de lever des fonds auprès d'un grand nombre d'investisseurs particuliers via des plateformes agréées.
Il existe différentes plateformes de crowdfunding avec des modes de fonctionnement différents :
Equity crowdfunding vise des investissements au capital en échange de titres, pour des montants pouvant aller jusqu’à plusieurs millions d’euros selon la plateforme et le cadre réglementaire applicable.
Crowdlending vise des prêts avec intérêts sans prise de participation
Crowdfunding avec contrepartie par des préventes ou des récompenses.
Où trouver une plateforme de crowdfunding ? Citons WiSeed, Sowefund, Tudigo, Lita ou October.
Bon à savoir
Les plateformes de crowdfunding doivent obtenir un agrément de Prestataire de Services de Financement Participatif (PSFP) délivré par l'AMF. Selon le cadre applicable, un prospectus n’est pas systématiquement requis sous certains seuils, mais des documents d’information réglementaires peuvent être obligatoires ; en financement participatif, le plafond est de 5 millions d’euros sur 12 mois.
Fonds VC
Les fonds de Venture Capital (VC) gèrent des capitaux collectés auprès d'investisseurs institutionnels pour investir dans des startups à fort potentiel.
Leurs critères de sélection visent le potentiel de croissance de l’entreprise basé sur des chiffres solides, le potentiel de marché (supérieur à 1 milliard €), la complémentarité des profils des fondateurs, un business model reproductible avec des marges élevées.
En France, on compte plus de 500 fonds d'investissement actifs. Le nombre d'opérations de capital-risque reste inférieur à 1 000 par an, face à environ 15 000 entreprises innovantes cherchant du financement.
Différents types de fonds existent selon le stade de la levée de fonds :
Fonds d’amorçage (100K - 1,5M€) comme Kima Ventures, ISAI, Side Capital.
Fonds early-stage en série A ou B (1M- 15M€) comme Partech, Eurazeo, Alven
Fonds de croissance en série B + (15M - 100M€ et plus) comme Bpifrance Large Venture, Insight Partners.
Comment trouver des investisseurs pour son projet ?
Identifier les profils selon son stade
Il existe plus de 500 fonds d'investissement en France. Vous ne pourrez pas tous les rencontrer. Un ciblage rigoureux permet d'éviter de perdre du temps avec des fonds non alignés avec vos besoins.
La recherche d'investisseurs doit être ciblée en fonction de votre stade de développement et de votre secteur. Pour cela, agissez avec méthode :
Analysez votre stade : pre-seed, seed, série A, B ou croissance ;
Identifiez les tickets d'investissement moyens des fonds disponibles sur leur site ;
Vérifiez leur secteur de prédilection : SaaS, deeptech, greentech, fintech, etc. ;
Consultez leur portfolio pour voir les entreprises similaires financées ;
Privilégiez les fonds ayant investi récemment (sur les 12-18 derniers mois).
Où trouver des investisseurs ?
Vous pouvez trouver des investisseurs en effectuant des recherches sur des bases de données (Crunchbase, Dealroom, The Family, Eldorado), des réseaux nationaux (France digitale ou France Angels), des classements d’investisseurs (Maddyness, Journal du Net, FrenchWeb).
D’une manière générale, communiquez en cultivant l’image de votre entreprise et votre personal branding (Linkedin peut être un outil d’échange avec les investisseurs, par exemple). Le contact et le réseau sont fondamentaux pour trouver le bon investisseur.
Conseil : commencez à construire votre réseau d'investisseurs 6 à 12 mois avant votre levée de fonds. Les investisseurs préfèrent suivre des entrepreneurs qu'ils connaissent déjà, même si le projet n'est pas encore mature.
Bon à savoir
Les fonds sont particulièrement sollicités et travaillent majoritairement avec des intermédiaires financiers. Une approche directe sans introduction préalable a un taux de réponse très faible.
Préparer son dossier
Un dossier professionnel et complet est indispensable pour convaincre les investisseurs. Il comprend quatre documents clés : executive summary, pitch deck, business plan, document financier.
L'Executive Summary (1-2 pages)
L’executive summary est une présentation synthétique du projet avec problème résolu, solution et marché, CA, croissance, clients acquis, montant recherché et utilisation des fonds, équipe fondatrice.
Élément souvent lu en premier par l’investisseur, il lui permet de décider de vous rencontrer ou de ne pas poursuivre...
Le Pitch Deck (10-15 slides)
Le pitch deck est un document d’environ 10 à 15 pages qui reprend les principaux éléments du projet pour donner envie à l’investisseur de vous donner des fonds.
L’idée est de retenir l’attention et de piquer la curiosité des investisseurs avec une histoire, une personnalité et des éléments phares (financiers, solution, technologie…). Le pitch deck doit être digeste pour être présenté en quelques minutes.
Le Business plan (20-30 pages)
Les investisseurs cherchent de l’ambition appuyée sur des éléments tangibles. C’est le rôle du business plan de reprendre les points clés du projet entrepreneurial et prouver sa viabilité.
L’investisseur s’attardera sur l’étude de marché; la stratégie commerciale et marketing, l’organisation (moyens humains et matériels) et sur les éléments financiers.
Bon à savoir
L’erreur fréquente consiste à se montrer trop optimiste avec des projections déconnectées de la réalité. Les investisseurs expérimentés décèlent immédiatement les incohérences. Privilégiez des hypothèses conservatrices et réalistes.
Créez un business plan convaincant en quelques clics et réutilisez-le partout. Si vous avez des questions, un coach vous accompagne.
Comment faire sa première levée de fonds ? Toutes les étapes
Se lancer dans une levée de fonds ne s’improvise pas et nécessite de respecter plusieurs étapes.
Construire le plan de financement
Avant de lever des fonds, il faut déterminer précisément vos besoins financiers sur les 18-24 prochains mois, période couvrant la durée moyenne d'une levée (6-9 mois) plus une marge de sécurité.
Pour ce faire, identifiez les postes de dépenses (masse salariale, R&D, acquisition clients, opérationnel, investissements).
Puis élaborez un plan de trésorerie mensuel avec toutes les entrées et sorties. Le moment où la trésorerie devient négative vous donne le timing ! Le déficit cumulé détermine le montant minimum à lever.
Enfin, vous devez effectuer une valorisation pré-money, un exercice délicat pour une entreprise sans historique financier solide. Si elle est trop élevée, vous ne trouverez pas d'investisseurs. Si elle s’avère trop basse, vous subirez une dilution excessive qui compliquera les tours suivants et démotivera l'équipe fondatrice.
Roadshow
Le roadshow désigne la phase durant laquelle vous rencontrez les investisseurs potentiels pour présenter votre projet et négocier les conditions.
Après avoir identifié une vingtaine d’investisseurs potentiels, préparez un pitch court de 3 minutes et un pitch long de 15 minutes.
Bon à savoir
Anticipez les questions difficiles et préparez-vous avec un mentor chevronné.
Conseil : ne commencez pas par l’investisseur idéal mais entraînez-vous avec des investisseurs moins pertinents. Votre pitch s’améliore au fil des essais.
Négociation et closing
Une fois l'intérêt confirmé, la phase de négociation et de formalisation juridique débute.
Le term sheet est un document non engageant qui résume les conditions principales de l'investissement : montant investi, valorisation pré-money et post-money, type de titres envisagé (actions ordinaires, actions de préférence), droit de vote accordé, clause de protection et clauses suspensives.
Les investisseurs réalisent des audits approfondis pour valider les informations communiquées pendant plusieurs semaines. Soyez transparent et réactif pour éviter les blocages.
La dernière étape intervient avec la signature des documents juridiques et le versement des fonds. Le pacte d’actionnaires et l’augmentation de capital nécessitent des approbations en assemblées générales.
Bon à savoir
Faites-vous impérativement accompagner par un avocat spécialisé en capital-risque pour la négociation du pacte d'actionnaires. Les clauses peuvent avoir des conséquences majeures sur les levées futures et votre capacité à gérer l'entreprise. Les frais à prévoir varient entre 5 000 et 15 000 € selon la complexité de l'opération.
Trouver des investisseurs selon son profil
Créateur sans chiffre d'affaires
Pour un projet en phase pré-revenus, les options de financement sont plus limitées mais existent :
Love money : premiers financements auprès de la famille et des proches ;
Concours et prix ;
Incubateurs : accès gratuit ou faible coût à un espace de travail, formation et réseau (Station F, Le Camping, incubateurs universitaires)
Bourse French Tech : 30 000 € maximum de subvention Bpifrance pour validation technico-économique ;
Prêts d'honneur : Initiative France, Réseau Entreprendre (5 000 € à 50 000 € sans garantie ni intérêt).
Concentrez-vous d'abord sur la validation du besoin marché (problem-solution fit) avant de chercher des fonds importants. Un prototype validé par 50 ou 100 utilisateurs augmente considérablement vos chances de lever.
Startup early stage
Les startups en early stage ont un produit lancé, des premiers clients payants mais cherchent à structurer leur croissance.
Plusieurs profils d'investisseurs sont adaptés :
Business angels individuels ;
Réseaux de business angels structurés ;
Fonds seed ;
Crowdfunding equity ;
Bpifrance avec un prêt d'amorçage 50 000 € à 100 000 €, pouvant être porté jusqu’à 300 000 € selon les dispositifs régionaux, et généralement couplé avec une levée de fonds.
Exemple
Une startup early stage avec 40% de croissance mensuelle peut espérer réaliser un tour de table de 500 000 € auprès d'une combinaison de BA et fonds seed.
Projet en croissance
Les entreprises ayant démontré leur product-market fit et affichant une croissance solide accèdent aux fonds institutionnels :
Fonds growth (série B+) ;
Corporate Venture (banques, assurances) ;
Family offices (investisseurs privés fortunés cherchant une diversification).
Exemple
En 2024, Pigment a annoncé une levée de fonds en série D de 145 M$, portant sa valorisation au-delà du milliard de dollars.
Enfin, rappelez-vous, lever des fonds n’est pas une fin en soi et bootstrapper (se développer sur fonds propres) peut être tout aussi bénéfique !
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